科創南方7月17日報道，近日，深圳杰微芯片科技有限公司向美國證監會(SEC)公開披露招股書，擬在美國納斯達克IPO上市，股票代碼為JIE。
早在2023年6月6日，杰微芯片就在SEC秘密遞表，并于2024年1月26日公開披露招股書，擬通過首次公開募股（IPO）籌集至多1700萬美元（約為1.2億人民幣）。
而后，針對杰微業務涉及的元宇宙概念，美國證監會要求該公司說明具體情況，并確認是否存在法律法規禁止的情形，是否涉及服務或支持虛擬資產交易等問題。
杰微芯片也在招股書中提到，公司不開展任何與虛擬貨幣挖礦相關的業務，也不向任何人提供與虛擬貨幣挖礦相關的支持或服務。
成立于2019年的杰微芯片，總部位于深圳南山粵海街道，提供覆蓋元宇宙計算基礎設施行業全價值鏈的產品，包括上游芯片、中游定制服務器、下游云游戲終端。最初，由于資金有限，杰微芯片專注于定制服務器，但隨著獲得更多資金，運營實體已將其產品線擴大到包括上游芯片和下游云游戲終端。
從2022財年、2023財年到2024財年(財政年度結束日期為3月31日)，杰微芯片的凈利潤呈現出極為明顯的“U”形波動。三個財年的凈利潤分別為665.27萬、-80.91萬、135.75萬美元（約為4829萬、-587萬、985萬人民幣），由盈轉虧又轉盈。
目前，杰微芯片尚未有過任何機構投資者的參與，沒有經過多輪的融資。高度集中的股東結構使得公司依賴于創始人和核心團隊，并保持了較高的股權自主性和決策效率。
一、兩年營收3671萬美元，凈利潤扭虧為盈近三倍
杰微芯片主要做產品的提供以及與元宇宙計算基礎設施相關的服務，產品包括芯片、定制服務器和云游戲終端，以及計算資源優化軟件、技術和維護服務以及服務器租賃，迎合了元宇宙行業不斷變化的需求。
據招股書顯示，在過去的2022財年、2023財年、2024財年，杰微芯片的收入分別為2160.11萬、953.87萬、2,178.08萬美元，相應的凈利潤分別為665.27萬、-80.91萬、135.75萬美元。
從2022財年的665.27萬美元盈利急劇轉為2023財年80.91萬美元的虧損，毛利率也從52%大幅下降至14%，主要是由于客戶數量的變動，杰微芯片流失了42個客戶。
銷售服務器的數量也從2560臺大幅縮減至594臺，且平均銷售單價從5144美元下降至4650美元。這一系列不利因素疊加，使得公司的硬件產品銷售遭受重創。
同時，杰微芯片的軟件許可收入和服務收入也受到了不同程度的沖擊，進一步加劇了公司整體收入的跌幅。
目前，杰微芯片的收入主要來自產品、軟件、服務和租賃收入。從2023財年到2024財年，產品收入分別為700.7萬美元、1761.7萬美元，增幅151.4%，占比從73.5%上升至80.9%，主要是由于該公司芯片銷量的增加。
軟件收入則分別為56萬美元、100萬美元，服務收入分別為175萬美元、307萬美元，租賃收入分別為21萬美元、8.9萬美元，占比均有明顯的下降。
在銷售費用方面，杰微芯片在2023年財年、2024財年分別為23萬美元、38萬美元，增幅超60%。
在研發費用方面，杰微芯片從2023年財年的2.5萬美元上漲至2024財年的43.5萬美元，增加了超40萬美元，這主要源于該公司與第三方簽署了50萬美元的知識產權技術支持服務協議。
另外，從2023財年到2024財年，杰微芯片的負債從30萬美元攀升至170萬美元。
二、硬件產品占收入主導，突出產品定制化
從業務結構層面來看，杰微芯片收入來源主要有四大方面：硬件產品銷售、軟件產品許可收入、服務收入以及租賃收入。產品的場景應用主要涉及云游戲、云社交、影視渲染、智能駕駛、AI算力、AI辦公等。
硬件產品，主要包括定制芯片、定制服務器以及元宇宙應用終端，在2023、2024兩個財年里為該公司共帶來了2462.4萬美元收入。
繁星一號定制芯片主要用于云游戲和云計算,內置定制化硬件加速算法和模塊，降低了云計算、云游戲等元宇宙場景下的計算時延。芯片設計采用基于標準電路和定制電路相結合的兩種實現方式，優化功耗、面積和良率。
星辰系列自研芯片則可以在不更換現有服務器的情況下，通過滿速擴展GPU/FPGA等算力加速卡，提升服務器性能，避免圖形處理單元（GPU）等集中在服務器內部空間的散熱、供電等效能問題，減少服務器迭代次數。
為了靈活滿足客戶的各類定制化需求和元宇宙應用程序的多樣化和快速發展的需求，杰微芯片的定制服務器可以通過更低的成本提供更高的計算能力。服務器產品可廣泛應用于高端云游戲、渲染、云桌面、云工作站、AI計算、云超級計算等應用場景。
在元宇宙應用終端方面，該公司已推出MetaBox云游戲盒子和MetaPro云游戲一體機兩款元宇宙應用終端產品。
圖注：MetaBox云游戲盒子和MetaPro云游戲一體機
軟件產品，主要包括麥杰集控管理系統、麥節OS系統。
麥杰集控管理系統是一個遠程集群監控運維管理系統，能為服務器提供遠程優化、運維管理、監控設備運行狀態等功能，并對功耗、溫度、風扇轉速、頻率等關鍵技術指標產生實時監控和相應報警。該系統兼容所有定制服務器，結合硬件優化，可進一步提升服務器計算效率。
麥節OS系統是一個根據客戶需求集成和配置云游戲、云電腦和AI計算操作環境的系統，支持主流圖形處理單元，包括NVIDIA的20系列、采用光線追蹤Texel eXtreme(“RTX”)技術的30系列，以及AMD的5X和6X系列。
另外，該系統還能夠提供包括動畫、建筑渲染、概念設計、產品設計、虛擬現實、視覺特效等渲染服務的一站式硬件解決方案，支持V-RAY、Arnold、Cycle、Redshift等主流渲染引擎的正常運行。
三、 客戶群較單一，高度依賴個別客戶
在2022財年，五大客戶為杰微芯片貢獻了53.18%的收入。
而到2023財年，由于疫情影響和客戶流失，來自兩大客戶的收入占比上升到了54.8%，分別為Xi’an Xingpan Electronic Technology Co, Ltd以及 New Digital Trading Company Limited，占比分別為41.6%和13.2%。
2024財年，光Shaanxi Xinghan Panxin Co. Ltd這一家客戶的占比就達到了45.9%。
這種過度依賴單一客戶的情況，使得杰微的業績極易受到客戶數量、客戶需求變化的影響，存在較大的波動風險。
在2023財年，杰微芯片的供應商主要有Shanghai Semider和Morgogo Company Limited，向兩家供應商的采購金額分別為375萬美元、215萬美元，占比56.8%、32.7%。
2024財年，杰微芯片向Shanghai Semider采購金額達855萬美元，占比55.4%。
四、股東結構高度集中，創始人保有較高股權自主性
招股書顯示，在杰微芯片的公司架構中，Renekton Holding Limited?持股30.13%，Aixpower Holding Limited 持股13.87%，Mefis Holding Limited持股6.46%，Lucky House Holding Limited 持股5.02%，其他15名股東共持有44.52%。
在杰微芯片在上市前的股東架構中，其最主要股東為創始人沈志文Zhiwen Shen，通過Aixpower Holding Limited持有13.86%，通過控制Renekton、Mefis、Lucky House、iGeye、以及持股23.55%的9個自然人股東，合計持有和控制83.69%。
創始人沈志文為潮汕人，來自潮州市饒平縣，目前相關的背景公開信息較少。
另外，徐偉峰 Weifeng Xu，通過iGeye Holding Limited持有4.66%；孫喆 Zhe Sun，通過Mefis Holding Limited持有6.46%；陳東升 Dongsheng Chen，通過Ming Van Holing Limited持有1.44%。
目前，杰微芯片尚未有過任何機構投資者的參與，也沒有經過多輪的融資和股權分配。從高度集中的股東結構來看，公司依賴于創始人和核心團隊仍保持了較高的股權自主性和決策效率。
結語：元宇宙仍在快速發展，邁向更加智能多元的未來
如今，生成式AI的浪潮越來越大，C端現象級爆款應用頻出，使之成為全球市場的焦點，而對比之下元宇宙似乎熱度下降了不少。
對于將自身定位為元宇宙計算基礎設施的供應商和服務商的杰微芯片來說，雖存在客戶群體單一、商業場景受限等問題，但成立短短幾年就實現了較大飛躍，并選擇赴美上市，這也反映了元宇宙仍在快速發展當中。
隨著元宇宙政策的加速出臺、市場規模的不斷擴大，AI技術的創新賦能元宇宙，應用場景更加豐富融合，一個更加智能化、多元化、個性化的元宇宙未來或許也將到來。
