估值6年漲1687倍,騰訊谷歌入股,自研大模型,深圳獨角獸赴港IPO!

科創南方(公眾號:southtech001)
作者 |? 佳慧
編輯 |? 云鵬?

科創南方12月6日報道,近日,AI制藥獨角獸深圳晶泰科技有限公司(以下簡稱“晶泰科技”)向港交所遞交招股書并通過聆訊,擬香港主板上市。

這是繼今年6月英矽智能向港交所遞交招股書,沖擊“國內AI制藥第一股”后,又一家AI藥物研發公司沖刺上市。

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根據招股書信息,晶泰科技成立于2015年,作為一個AI制藥企業,其主營業務分為兩大塊:一是提供藥物發現解決方案,二是智能自動化解決方案,主要包括固態研發服務及自動化化學合成服務。該公司為制藥及材料科學等相關企業、創新公司提供藥物及材料科學研發解決方案及服務。

晶泰科技的晶體結構預測能力很強,曾在全球新冠疫情暴發后, 受輝瑞委托參與開發新冠口服藥物Paxlovid,晶泰科技將預測算法與實驗驗證相結合,幫助輝瑞用6周時間就完成了藥物晶體結構確認,加速了藥物研發決策及后續開發上市。最終,Paxlovid成為2021年全球抗擊冠狀病毒時期,全球首個獲得FDA批準的口服COVID-19藥物。

該公司三位創始人溫書豪、馬健、賴力鵬分別持有公司16.16%、3.82%、2.73%的股份,溫書豪是晶泰科技的法定代表人、控股股東和實際控制人。

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招股書顯示,晶泰科技有5家領航投資機構,分別為紅杉、騰訊子公司意像架構、五源資本、國壽保險子公司國壽成達、中國人壽子公司人保健康養老基金。

并且該公司至今已獲得52億元的融資,據若斯特沙利文數據顯示,晶泰科技在全球AI賦能的藥物研發公司中融資總額排名第一。

2021年晶泰科技D輪融資后,公司估值約為140億元,而2015年Pre-A輪融資交易前的估值為830萬元,6年時間公司估值漲了大約1687倍。

根據招股書信息,晶泰科技在2020年、2021年、2022年、2023年上半年的收入分別為人民幣3563.6萬元、6279.9萬元、1.33億元、7996.7萬元,2020年至2022年公司復合年增長率(CAGR)為93.4%。

同期分別凈虧損7.34億元、21.37億元、14.39億元、6.20億元。

可以看見,晶泰科技的研發開支每一年都超過了當年的收入。其2020年、2021年、2022年、2023年上半年的研發開支分別為8354萬元、2.13億元、3.59億元、2.34億元,在收入中的占比分別為234.4%、338.5%、269.2%和293.1%。

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關于盈利預期,晶泰科技在招股書中稱,預計2023年公司將繼續虧損。此次晶泰科技擬募資具體金額沒有在招股書中明確提出,但所獲得投資資金仍然將用于持續提升研發能力及解決方案提供能力,包括升級優化基于量子物理的閉環綜合技術平臺,提升生物科技、制藥、材料科學領域開發解決方案的能力。

截至今日收盤,其A股市場最新股價為16.19元,總市值達63.03億元。

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目前,晶泰科技的客戶包括輝瑞、強生、以及德國默克集團等,擁有700多名科學家和技術專家,持有已授權專利120多項、約27項正在進行的藥物發現項目,并有4個研發機構。

一、麻省理工物理科學家創立AI制藥獨角獸,8輪融資超50億

晶泰科技的創始人溫書豪、馬健、賴力鵬均為麻省理工學院培養的物理科學家。在2015年,三人共同創立了晶泰科技,最初是提供晶體結構預測及藥物研發服務。

2016年,輝瑞舉辦了一場全球晶體結構預測的盲測,涉及三款內部藥,在沒有提供任何外部數據的背景下,邀請全球范圍內的晶型結構預測的機構和團隊分別做實驗評估,然后再與實驗室已經合成的穩定晶型做對比。晶泰科技當時參與了這場預測,并因為精準預測從而與輝瑞在技術創新和藥物研發方面建立了長期的戰略重要合作伙伴關系。

2017年晶泰科技開始與輝瑞合作提供多晶體篩選與選擇服務,2018年與輝瑞簽訂10年戰略合作研究與許可總協議。

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據招股書顯示,晶泰科技共進行了Pre-A輪融資、A-1輪融資、A-2輪融資、B輪融資、B+輪融資、B++輪融資、C輪融資及D輪融資等共8輪融資。投資者包括意像架構、紅杉中國、軟銀愿景基金、谷歌等公司。

經過8輪融資,融資額約為52億元。本文中美元換算為人民幣是按照今天的匯率計算的。

據若斯特沙利文數據顯示,晶泰科技在全球AI賦能的藥物研發公司中融資總額排名第一。

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在2015年晶泰科技Pre-A輪融資時,交易前的估值為830萬元,交易后的估值達到1030萬元人民幣。而2021年D輪融資后,公司估值約為140億元,6年時間公司估值漲了大約1687倍。

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二、從中國客戶收入占比提升67.1%,3年半虧近14億

根據弗若斯特沙利文報告數據,全球AI解決方案市場規模由2018年的433億美元增至2022年的1,395億美元,復合年均增長率為34.0%,并預計將由2023年的1,870億美元進一步增至2030年的14,142億美元,復合年均增長率為33.5%。

中國AI解決方案市場規模由2018年的35億美元增至2022年的139億美元,復合年均增長率為40.8%,并預計將由2023年的185億美元進一步增至2030年的1,683億美元,復合年均增長率為37.0%。

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晶泰科技的主要業務有2個。一是藥物發現解決方案,提供橫跨藥物發現及研究全過程中不同模塊的解決方案;二是智能自動化解決方案,主要包括固態研發服務及自動化化學合成服務。

根據招股書信息,晶泰科技的藥物發現解決方案專注于識別和開發對特定疾病相關靶點表現出藥物活性功能的分子,包括藥物發現及研究的整個過程,從靶標驗證、苗頭化合物識別、先導化合物生成、先導化合物優化至臨床前候選藥物推薦,涵蓋了小分子、抗體、多肽、ADC及PROTAC等多種模態。

2020年、2021年和2022年,晶泰科技的藥物發現解決方案業務收入分別為1266.6萬元、3934.6萬元、8766.6萬元,占總營收的35.5%、62.7%和65.7%,呈逐年提高的趨勢。

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晶泰科技的智能自動化解決方案專注于AI及自動化賦能的新型藥物及材料發現及研究。利用機器人自動化能力及專長,為制藥及材料科學行業及其他行業的客戶提供標準或定制的自動化解決方案。

2020年、2021年和2022年,晶泰科技的智能自動化解決方案業務收入分別為2297萬元、2345.3萬元、4568.7萬元,占總營收的64.5%、37.3%、34.3%,呈逐年下降的趨勢。

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具體來說,晶泰科技的智能自動化解決方案主要包括固態研發服務和自動化化學合成服務。

其中,2020年、2021年、2022年和2023年上半年,晶泰科技的智能自動化解決方案業務固態研發收入分別為2267.8萬元、2329.6萬元、2775.6萬元和2362.9萬元;自動化化學合成收入分別為0元、5.5萬元、1793.1萬元和2007.7萬元。

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從地理位置來看,晶泰科技收入的90%以上來自中國及美國。

其中,2020年、2021年和2022年晶泰科技從中國地區客戶收入分別為317.6萬元、4576.9萬元、10140.4萬元;從美國地區客戶收入分別為3077.5萬元、1352.5萬元、2581.7萬元。

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來自中國地區客戶的收入占比從8.9%升高至76%,呈大幅躍升的趨勢。

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但根據弗若斯特沙利文的資料,美國及歐洲仍主導生物技術與制藥行業并占據全球最大的市場份額。晶泰科技在招股書中稱,他們會積極尋求能擴大美國及歐洲的運營及業務的可能性。

總的來說,晶泰科技的收入情況是逐年遞增的。2020年、2021年、2022年、2023年上半年的收入分別為人民幣3563.6萬元、6279.9萬元、1.33億元、7996.7萬元,2020年至2022年公司復合年增長率(CAGR)為93.4%。

其中大部分收入都來自客戶,呈逐年降低的趨勢。2020年、2021年、2022年、2023年上半年,晶泰科技來自五大客戶的收入分別為2990萬元、3880萬元、6610萬元及3310萬元,占同期總收入的83.9%、61.8%、49.6%及41.4%。

晶泰科技在招股書中稱,其一直為輝瑞、強生、正大天晴藥業、大熊制藥和德國默克集團等全球生物技術與制藥企業集團提供服務,并與之合作。

根據弗若斯特沙利文的資料,晶泰科技的客戶和合作者包括2022年收入排名前20位的全球生物技術與制藥公司中的16家。

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2020年、2021年、2022年以及2023年上半年,晶泰科技的客戶留存率分別約為53.8%、67.5%、51.4%及51.4%。

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但盡管收入逐年提高,客戶留存率也高于行業平均水平,晶泰科技還是每年都在虧損。2020年、2021年、2022年、2023年上半年凈虧損也分別為7.34億元、21.37億元、14.39億元及6.20億元。

對此,在招股書中,晶泰科技認為可轉換可贖回優先股及其他金融負債的公允價值變動、研發開支、一般及行政開支、合約履行成本以及銷售及營銷開支是近年來持續虧損的原因。

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持續虧損的晶泰科技,負債總額也在不斷增加。2020年、2021年、2022年公司的負債總額分別約為33.44億元、78.34億元、94.5億元。到今年9月底,晶泰科技負債約103.11億元,創歷史新高。

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三、研發投入最高占收入338.5%,重AI技術與人才團隊組建

隨著收入和估值的不斷增長,晶泰科技的研發開支也水漲船高,2020年、2021年、2022年和2023年上半年的研發開支分別為8354萬元、2.126億元、3.59億元、2.34億元。其中大部分用于擴大研發團隊、購買實驗室設備。

目前,晶泰科技擁有700多名科學家和技術專家,持有已授權專利120多項、約27項正在進行的藥物發現項目,并有4個研發機構,200多個機器人工作站及機器人。

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作為晶泰科技的聯合創始人、董事會主席,溫書豪是量子物理學家,他還是浙江大學兼職教授,在計算物理和量子化學領域有超過14年的研究經驗,已發表36篇論文,引用次數超過2100次。

馬健作為晶泰科技的聯合創始人、首席執行官,在量子信息和數值模擬方面有比較豐富的經驗。他在權威科學期刊上發表了30篇論文,引用次數超過1700次。

賴力鵬作為晶泰科技的聯合創始人、首席創新官,在AI和量子物理在藥理學中的應用方面擁有經驗,曾在《物理評論快報》等權威期刊上發表多篇論文。

據招股書信息,除了晶泰科技的三位創始人是物理學家,該公司的全球團隊中有約134名成員擁有AI、物理、化學、生物學、藥物化學、有機化學、物理化學、生物化學和計算生物學等不同領域的博士學位,約21名團隊成員入選國家和地區重大人才計劃的“領軍人才”、“國家專家”或“高層次人才”,如“國家重大人才工程”、“廣東省珠江人才計劃”等。

截至招股書最后實際可行日期,該公司有超過50%的員工擁有碩士或以上學位。

在人才隊伍的研發下,晶泰科技基于云計算資源,構建了一套超過200個AI模型,對化合物的關鍵特性進行全面評估;擁有8個自主研發的人工智能基本生成模型,包括用于一流藥物發現的口袋型生成模型、用于一流或快速跟進藥發現或SAR研究的骨架跳轉模型,以及用于性質優化的目標導向生成模型等。

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晶泰科技還有自己的GPT工具ProteinGPT。

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四、最大股東集團實際控制17.12%投票權,騰訊成第一大外部機構股東

截至招股書申報稿的提交日期,溫書豪通過QuantumPharm Holdings持股6.90%、員工持股平臺QuantumPharm Roc持股9.26%;馬健通過Crete Helix持股3.82%,賴力鵬通過SeveningBAlpha持股2.73%。

溫書豪、馬健、賴力鵬、QuantumPharm Holdings、SSBL Holdings Limited、Crete Helix、Jian Guo Pai、SeveningBAlpha、Sevening B Holdings組成的股東集團,在晶泰科技股東大會上控制17.12%的投票權,是股東大會上具有最大投票權的股東集團。

紅杉、谷歌、意像架構、中國人壽等機構投資者也均為公司股東,其中騰訊通過意像架構持股比例達13.66%,為第一大外部機構股東。

紅杉則持股8.25%,五源資本持股7.94%;國壽保險通過國壽成達持股7.32%;中國人壽通過人保健康養老基金持股3.72%。

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晶泰科技現有8名董事,其中包括4名執行董事、1名非執行董事及3名獨立非執行董事。

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作為晶泰科技的聯合創始人、董事會主席、執行董事兼董事長,溫書豪于2004年6月獲得中國大連理工大學電子科學與技術學士學位,2005年6月在中國獲得中國科學技術大學物理化學碩士學位,2010年1月在中國獲得中國科學院大連化學物理研究所物理化學博士學位。

在2020年,溫書豪被評為“《財富》中國40位40歲以下的商界精英”之一。2023年4月,他被評為“深圳市十大杰出青年企業家”之一。

目前,晶泰科技的高級管理層有3位。

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結語:AI趨勢下,醫療智能化前景向好

AI快速發展已經成為全球范圍內的熱潮,今年來隨著AI技術的不斷進步和數據的大規模積累,AI在各行各業都取得了較大的突破和應用。

而在醫療行業,AI制藥相對于傳統制藥來說,有著自身獨特的優勢,例如縮短研發新型藥物的時間。全球市場研究機構MarketsandMarkets報告顯示,2022年全球AI在藥物發現市場的營收價值為6億美元,預計到2027年有望達到40億美元??梢娽t療制藥智能化有著廣闊前景。

這對于晶泰科技來說,是較好的市場機遇,但隨之也會面臨較為激烈的競爭。這樣激烈的競爭環境,就對類似晶泰科技的AI制藥企業提出了更高的要求。